O que são opções, e como funcionam?

Ao comprar uma opção, compra o direito de comprar ou vender uma certa quantidade de títulos no futuro por um determinado preço. Por exemplo, faz o acordo para ter o direito de comprar 100 ações específicas durante 6 meses a um preço pré-determinado. As opções são um tipo de derivado. Isto significa que o produto deriva o seu valor a partir do preço do ativo subjacente. O ativo subjacente pode ser um índice, uma ação ou mesmo uma mercadoria. Por exemplo, tem opções sobre índices, tais como opções de AEX, ou opções sobre ações, tais como opções da ING. O valor de uma opção baseia-se principalmente no preço deste ativo subjacente, na volatilidade do ativo subjacente e no prazo do contrato. Existem dois tipos de contratos de opções, opções de compra (call) e opções de venda (put). Neste artigo, vamos explicar a diferença entre os dois e responder a algumas perguntas comuns sobre opções.

O que é uma opção de compra (call)?

A compra de uma opção de compra (posição longa) dá o direito, mas não a obrigação, de comprar um ativo subjacente a um preço predeterminado. O comprador paga um preço por este direito, conhecido como o prémio (premium). Para além do preço, o dia em que a opção expira é também pré-determinado, a data de expiração. Isto indica até quando o comprador da opção de compra tem o direito de comprar. Como regra geral, é vantajoso para um comprador comprar uma opção call se ele ou ela prevê que o preço irá subir durante a vigência do contrato. Os investidores utilizam esta estratégia quando prevêem determinados movimentos no mercado. Por outro lado, o vendedor de uma opção call (posição curta) vendeu o direito de compra e, portanto, pode ser forçado a vender o subjacente nos termos do contrato, se o comprador exercer a opção. Os compradores e vendedores de calls têm expetativas opostas sobre o que vai acontecer no mercado. Os vendedores prevêem que o preço do ativo subjacente será mais baixo do que o preço de exercício e o prémio aquando da expiração da opção. Os vendedores de contratos de opções também são chamados de writers , o que é discutido mais adiante neste artigo.

O que é uma opção de venda (put)?

A compra de uma opção de venda (posição longa) dá o direito, mas não a obrigação, de vender certos ativos subjacentes a um preço pré-determinado até à data de expiração. O vendedor de uma opção de venda (posição curta) vendeu o direito de vender ao comprador e, portanto, pode ser forçado a comprar o ativo subjacente nos termos do contrato. À semelhança das opções de compra (call), os compradores e vendedores têm expetativas opostas sobre a forma como o valor do preço da opção irá decorrer. Para o comprador de uma put, é geralmente vantajoso se ele ou ela prevê que o preço irá cair durante o prazo do contrato. O vendedor de uma put acredita que o preço do ativo subjacente será superior ao preço de exercício da opção menos o prémio da opção após a sua expiração.

Qual é o preço de exercício de uma opção?

O preço pelo qual o ativo subjacente pode ser comprado ou vendido é chamado de preço de exercício. É também conhecido como o preço de strike. O preço de uma opção é influenciado por vários fatores, incluindo o preço da ação, a volatilidade da ação e a duração do contrato. Se o ativo subjacente da opção for uma ação, então a diferença de preço entre o preço da ação e o preço de exercício determina o valor da opção.

Qual é a alavancagem de uma opção?

As opções utilizam o efeito de alavancagem, como apresentado no exemplo abaixo. Graças a este efeito, o lucro que pode obter com uma opção é maior do que se investir diretamente no ativo subjacente (calculado como uma percentagem). Isto deve-se ao facto de ter de investir um montante menor com uma opção do que com um investimento direto no ativo subjacente. No entanto, com um movimento imprevisto do ativo subjacente, poderá perder dinheiro rápido e frequentemente.

Efeito alavancado de opções explicadas comparado com ações

Qual é a data de expiração de uma opção?

Como foi dito anteriormente, a data de expiração é o dia em que a opção expira. Outros derivados, tais como futuros, também têm uma data de expiração. Em geral, a data de expiração é na terceira sexta-feira de cada mês. No entanto, há exceções, como por exemplo uma opção de dia ou uma opção de semana. Antes de o contrato expirar, os titulares das opções podem optar por exercer, fechar a posição ou deixá-la expirar sem qualquer valor.

O que significa vender uma opção?

Vender uma opção também pode ser chamado de "writing a opção". Estão envolvidas duas partes em transações de opções: um comprador e um writer. Como mencionado, com uma opção call, o comprador obtém o direito de comprar uma determinada opção. O vendedor (writer), por outro lado, pode ser obrigado a vender as suas ações ao preço pré-determinado. O comprador paga um prémio de opção, enquanto que o vendedor (writer) recebe um prémio de opção. O comprador espera que o ativo subjacente suba e o vendedor espera que desça.

Comprar Vender
Call Direito de comprar Obrigação de vender
Put Direito de vender Obrigação de comprar

O que determina o preço de uma opção?

O preço de uma opção é composto por duas partes: o valor intrínseco e o valor temporal.

O valor intrínseco

Para calcular o valor patrimonial líquido, o preço atual da ação é comparado com o preço de exercício. Continuando com o exemplo acima mencionado, o preço de exercício é de 21,00 euros por ação. Suponha que uma ação é cotada na bolsa de valores a 25,00 euros. Então, o valor do ativo líquido é a diferença entre o preço atual de 25,00 euros e o preço de exercício de 21,00 euros por ação, neste caso, de 4,00 euros por ação. Este direito de compra a 21,00 euros vale, portanto, pelo menos 4,00 euros por ação.

Quando uma opção tem um valor intrínseco, essa opção é denominada "in the money". Isto é possível tanto para opções de compra como para opções de venda (put). Por exemplo, as opções de compra (call) são chamadas "in the money" quando o preço de exercício é mais baixo do que o preço do ativo subjacente. Uma opção de venda (put) está in the money quando o preço de exercício é superior ao valor do ativo subjacente. Se o contrário for verdade, a opção está "out of the money".

explicação das opções valor intrínseco

O valor temporal

O valor temporal é também chamado o valor expectável. Isto depende principalmente do prazo da opção e da volatilidade do ativo subjacente. O valor temporal indica o que o mercado espera do preço do ativo subjacente. O tempo restante até à data de expiração (a data de expiração) é tido em conta no valor temporal. No momento da expiração, o valor temporal e o valor da expetativa são quase nulos.

Qual é a diferença entre as opções americanas e europeias?

A grande maioria das opções ou são do estilo americano ou europeu. A principal diferença entre as duas é no que diz respeito à expiração. Com as opções americanas, o titular tem o direito de a exercer a qualquer momento antes da sua expiração ao preço acordado. Em contrapartida, as opções europeias só podem ser exercidas na da ta e preço pré-acordados.

Porquê utilizar as opções?

Há muitas razões pelas quais os investidores podem optar por investir em opções, mas duas das principais são para especulação e para cobertura de risco (hedging). A especulação é quando um investidor toma uma posição num mercado e espera que o preço de um ativo aumente ou diminua. Um investidor, por exemplo, pode optar por especular com uma opção de compra em vez de comprar diretamente as ações subjacentes, devido à alavancagem com opções, como discutido anteriormente. Os investidores podem optar por utilizar estratégias de cobertura para reduzir o risco de quedas repentinas de preços. Por exemplo, se um investidor detém uma posição considerável numa empresa e pretende reduzir o risco de uma queda drástica do preço, pode comprar uma opção de venda. Ao fazer isto, o investidor pode "trancar" um certo preço de venda. Além disso, se o preço da ação cair abaixo do preço de exercício das opções, o investidor pode exercer a sua opção de venda, minimizando as perdas.

Quais são os riscos das opções?

Investir em opções pode ser benéfico, mas não o é sem risco. Por exemplo, estão envolvidos direitos e obrigações específicos ao celebrar estes contratos. Isto significa que corre o risco de perder todo o seu investimento ou mais. Se o preço de uma ação for inferior ao preço de exercício de uma call na data de expiração, então perde o seu valor. Quando vende uma call, normalmente perde dinheiro quando a cotação sobe. Tem então a obrigação de entregar a ação ao preço de exercício. Quando vende uma opção de venda, o risco é uma queda no preço. Poderá então ser-lhe exigido que compre o ativo subjacente ao preço de exercício. Será este preço mais elevado do que o preço da ação? Então, com a opção de venda (put), terá uma perda.

Antes de investir em opções, é importante que primeiro aprenda o que são opções, mas mais importante, que compreenda os riscos. Tal como outros produtos complexos, , as opções não são adequadas para investidores principiantes.

Leia sobre outros derivados, tais como futuros.

Negociar opções em diferentes condições de mercado

Seguem-se alguns fatores a considerar ao adquirir opções de compra (call) em diferentes condições de mercado:

  • Os compradores esperam que o preço das ações subam acima do preço de exercício antes da opção expirar.
  • Se o preço das ações subir acima do preço de exercício, o comprador pode exercer a opção e comprar as ações ao preço de exercício, vendendo-as imediatamente ao preço de mercado com lucro.
  • O lucro é calculado subtraindo o preço de exercício ao preço de mercado, adicionando o prémio da opção e a comissão de corretagem e multiplicando pelo número de contratos de opção (assumindo que cada contrato representa 100 ações).

Aqui pode encontrar alguns fatores a considerar ao vender opções de compra (put) em diferentes condições de mercado:

  • Os vendedores de opções de compra são pessimistas e acreditam que o preço das ações vai cair ou ficar perto do preço de exercício durante o período de vida da opção.
  • Se o preço de mercado for igual ou inferior ao preço de exercício no final do prazo, a opção expira sem valor para o comprador e o vendedor mantém o prémio como lucro.
  • A opção não é exercida porque o comprador não iria adquirir as ações a um preço de exercício igual ou superior ao preço de mercado. No entanto, se o preço de mercado for superior ao preço de exercício no vencimento, o vendedor da opção tem de vender as ações ao comprador ao preço de exercício mais baixo. Isto significa que o vendedor ou vende ações da sua carteira ou compra as ações ao preço de mercado para cumprir a opção. Nesse caso, o vendedor incorre numa perda, que depende da base de custo das ações utilizadas, das despesas de corretagem e do prémio recebido.

A informação contida neste artigo não foi escrita para fins de aconselhamento, nem pretende recomendar quaisquer investimentos. O investimento envolve riscos. Pode perder (uma parte) do seu depósito. Aconselhamo-lo a investir apenas em produtos financeiros que correspondam aos seus conhecimentos e experiência.

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