O que são opções, e como funcionam?

Ao comprar uma opção, compra o direito de comprar ou vender uma certa quantidade de títulos no futuro por um determinado preço. Por exemplo, faz o acordo para ter o direito de comprar 100 acções específicas durante 6 meses a um preço pré-determinado. As opções são um tipo de derivado. Isto significa que o produto deriva o seu valor a partir do preço do activo subjacente. O activo subjacente pode ser um índice, uma acção ou mesmo uma mercadoria. Por exemplo, tem opções sobre índices, tais como opções de AEX, ou opções sobre acções, tais como opções da ING. O valor de uma opção baseia-se principalmente no preço deste ativo subjacente, na volatilidade do ativo subjacente e no prazo do contrato. Existem dois tipos de contratos de opções, opções de compra (call) e opções de venda (put). Neste artigo, vamos explicar a diferença entre os dois e responder a algumas perguntas comuns sobre opções.

O que é uma opção de compra (call)?

A compra de uma opção de compra (posição longa) dá o direito, mas não a obrigação, de comprar um activo subjacente a um preço predeterminado. O comprador paga um preço por este direito, conhecido como o prémio (premium). Para além do preço, o dia em que a opção expira é também pré-determinado, a data de expiração. Isto indica até quando o comprador da opção de compra tem o direito de comprar. Como regra geral, é vantajoso para um comprador comprar uma opção call se ele ou ela prevê que o preço irá subir durante a vigência do contrato. Os investidores utilizam esta estratégia quando prevêem determinados movimentos no mercado. Por outro lado, o vendedor de uma opção call (posição curta) vendeu o direito de compra e, portanto, pode ser forçado a vender o subjacente nos termos do contrato, se o comprador exercer a opção. Os compradores e vendedores de calls têm expectativas opostas sobre o que vai acontecer no mercado. Os vendedores prevêem que o preço do activo subjacente será mais baixo do que o preço de exercício e o prémio aquando da expiração da opção. Os vendedores de contratos de opções também são chamados de writers , o que é discutido mais adiante neste artigo.

O que é uma opção de venda (put)?

A compra de uma opção de venda (posição longa) dá o direito, mas não a obrigação, de vender certos activos subjacentes a um preço pré-determinado até à data de expiração. O vendedor de uma opção de venda (posição curta) vendeu o direito de vender ao comprador e, portanto, pode ser forçado a comprar o activo subjacente nos termos do contrato. À semelhança das opções de compra (call), os compradores e vendedores têm expectativas opostas sobre a forma como o valor do preço da opção irá decorrer. Para o comprador de uma put, é geralmente vantajoso se ele ou ela prevê que o preço irá cair durante o prazo do contrato. O vendedor de uma put acredita que o preço do activo subjacente será superior ao preço de exercício da opção menos o prémio da opção após a sua expiração.

Qual é o preço de exercício de uma opção?

O preço pelo qual o activo subjacente pode ser comprado ou vendido é chamado de preço de exercício. É também conhecido como o preço de strike. O preço de uma opção é influenciado por vários factores, incluindo o preço da acção, a volatilidade da acção e a duração do contrato. Se o activo subjacente da opção for uma acção, então a diferença de preço entre o preço da acção e o preço de exercício determina o valor da opção.

Qual é a alavancagem de uma opção?

As opções utilizam o efeito de alavancagem, como apresentado no exemplo abaixo. Graças a este efeito, o lucro que pode obter com uma opção é maior do que se investir directamente no ativo subjacente (calculado como uma percentagem). Isto deve-se ao facto de ter de investir um montante menor com uma opção do que com um investimento directo no activo subjacente. No entanto, com um movimento imprevisto do activo subjacente, poderá perder dinheiro rápido e frequentemente.

Qual é a data de expiração de uma opção?

Como foi dito anteriormente, a data de expiração é o dia em que a opção expira. Outros derivados, tais como futuros, também têm uma data de expiração. Em geral, a data de expiração é na terceira sexta-feira de cada mês. No entanto, há excepções, como por exemplo uma opção de dia ou uma opção de semana. Antes de o contrato expirar, os titulares das opções podem optar por exercer, fechar a posição ou deixá-la expirar sem qualquer valor.

O que significa vender uma opção?

Vender uma opção também pode ser chamado de "writing a opção". Estão envolvidas duas partes em transacções de opções: um comprador e um writer. Como mencionado, com uma opção call, o comprador obtém o direito de comprar uma determinada opção. O vendedor (writer), por outro lado, pode ser obrigado a vender as suas acções ao preço pré-determinado. O comprador paga um prémio de opção, enquanto que o vendedor (writer) recebe um prémio de opção. O comprador espera que o activo subjacente suba e o vendedor espera que desça.

	Comprar	Vender
Call	Direito de comprar	Obrigação de vender
Put	Direito de vender	Obrigação de comprar

O que determina o preço de uma opção?

O preço de uma opção é composto por duas partes: o valor intrínseco e o valor temporal.

O valor intrínseco

Para calcular o valor patrimonial líquido, o preço actual da acção é comparado com o preço de exercício. Continuando com o exemplo acima mencionado, o preço de exercício é de 21,00 euros por acção. Suponha que uma acção é cotada na bolsa de valores a 25,00 euros. Então, o valor do activo líquido é a diferença entre o preço actual de 25,00 euros e o preço de exercício de 21,00 euros por acção, neste caso, de 4,00 euros por acção. Este direito de compra a 21,00 euros vale, portanto, pelo menos 4,00 euros por acção.

Quando uma opção tem um valor intrínseco, essa opção é denominada "in the money". Isto é possível tanto para opções de compra como para opções de venda (put). Por exemplo, as opções de compra (call) são chamadas "in the money" quando o preço de exercício é mais baixo do que o preço do activo subjacente. Uma opção de venda (put) está in the money quando o preço de exercício é superior ao valor do activo subjacente. Se o contrário for verdade, a opção está "out of the money".

O valor temporal

O valor temporal é também chamado o valor expectável. Isto depende principalmente do prazo da opção e da volatilidade do ativo subjacente. O valor temporal indica o que o mercado espera do preço do activo subjacente. O tempo restante até à data de expiração (a data de expiração) é tido em conta no valor temporal. No momento da expiração, o valor temporal e o valor da expectativa são quase nulos.

Qual é a diferença entre as opções americanas e europeias?

A grande maioria das opções ou são do estilo americano ou europeu. A principal diferença entre as duas é no que diz respeito à expiração. Com as opções americanas, o titular tem o direito de a exercer a qualquer momento antes da sua expiração ao preço acordado. Em contrapartida, as opções europeias só podem ser exercidas na da ta e preço pré-acordados.

Porquê utilizar as opções?

Há muitas razões pelas quais os investidores podem optar por investir em opções, mas duas das principais são para especulação e para cobertura de risco (hedging). A especulação é quando um investidor toma uma posição num mercado e espera que o preço de um activo aumente ou diminua. Um investidor, por exemplo, pode optar por especular com uma opção de compra em vez de comprar directamente as acções subjacentes, devido à alavancagem com opções, como discutido anteriormente. Os investidores podem optar por utilizar estratégias de cobertura para reduzir o risco de quedas repentinas de preços. Por exemplo, se um investidor detém uma posição considerável numa empresa e pretende reduzir o risco de uma queda drástica do preço, pode comprar uma opção de venda. Ao fazer isto, o investidor pode "trancar" um certo preço de venda. Além disso, se o preço da acção cair abaixo do preço de exercício das opções, o investidor pode exercer a sua opção de venda, minimizando as perdas.

Quais são os riscos das opções?

Investir em opções pode ser benéfico, mas não o é sem risco. Por exemplo, estão envolvidos direitos e obrigações específicos ao celebrar estes contratos. Isto significa que corre o risco de perder todo o seu investimento ou mais. Se o preço de uma acção for inferior ao preço de exercício de uma call na data de expiração, então perde o seu valor. Quando vende uma call, normalmente perde dinheiro quando a cotação sobe. Tem então a obrigação de entregar a acção ao preço de exercício. Quando vende uma opção de venda, o risco é uma queda no preço. Poderá então ser-lhe exigido que compre o activo subjacente ao preço de exercício. Será este preço mais elevado do que o preço da acção? Então, com a opção de venda (put), terá uma perda.

Antes de investir em opções, é importante que primeiro aprenda o que são opções, mas mais importante, que compreenda os riscos. Tal como outros produtos complexos, , as opções não são adequadas para investidores principiantes.

Leia sobre outros derivados, tais como futuros.

A informação contida neste artigo não foi escrita para fins de aconselhamento, nem pretende recomendar quaisquer investimentos. O investimento envolve riscos. Pode perder (uma parte) do seu depósito. Aconselhamo-lo a investir apenas em produtos financeiros que correspondam aos seus conhecimentos e experiência.