O que são futuros de rendimento fixo e como é que funcionam?

Um futuro de rendimento fixo é um tipo de contrato de futuros no qual os investidores celebram um contrato de compra ou venda de obrigações a um preço pré-determinado numa data futura especificada. São normalmente utilizados como cobertura ou para especular em taxas de juros futuras.

Ao contrário das opções, com os futuros, por definição, tanto o comprador (posição longa) como o vendedor (posição curta) assumem uma obrigação. Na data de expiração, o comprador é obrigado a comprar as obrigações subjacentes e o vendedor é obrigado a fornecer as obrigações subjacentes. Por exemplo, os Futuros Euro-Bund (FGBL), que são negociados no Eurex, têm obrigações do governo alemão como subjacente. Por conseguinte, se um investidor tiver uma posição longa, será obrigado a comprar estas obrigações do governo alemão subjacentes no prazo de validade se a posição não tiver sido fechada antes.

De um modo geral, há uma relação inversa entre as taxas de juro no mercado e o preço de um futuro de rendimento fixo. Por exemplo, se o Banco Central Europeu (BCE) baixar as suas taxas de juro, isto significa que o preço da obrigação subjacente aumenta e, portanto, o preço do futuro de rendimento fixo aumenta.

Os compradores e vendedores de futuros de rendimento fixo têm expectativas diferentes em relação à forma como o valor do subjacente se irá desenvolver. Os compradores esperam uma redução nas taxas de juro e um aumento nos preços das obrigações. Por sua vez, os vendedores esperam um aumento nas taxas de juro e uma redução nos preços das obrigações.

Como funcionam os futuros de rendimento fixo?

Ao contrário do que acontece com outros produtos financeiros como as ações, com os futuros, os investidores não pagam todo o valor em dinheiro à cabeça nem se tornam proprietários do ativo subjacente. Têm antes de depositar uma margem inicial para entrar na posição dos futuros. O grau da margem necessária é uma percentagem do valor do contrato. Na DEGIRO, a categoria de risco de um produto é indicada junto ao nome do produto, que representa quanta margem será necessário depositar para celebrar o contrato.

Uma vez que apenas é preciso pagar inicialmente uma percentagem do valor do contrato, os futuros sobre índices são instrumentos financeiros com um elevado nível de endividamento. Isto significa que os movimentos do preço podem ter um grande impacto. Quando o requisito de margem é superior, normalmente um investidor tem de depositar uma margem mais elevada para celebrar a posição no futuro. Por sua vez, isto resulta num endividamento mais reduzido.

Os contratos de futuros têm um aumento de preço mínimo para o qual um contrato específico pode flutuar, designado por variação da oferta de preços. Este valor é determinado nas especificações do contrato estipuladas pela bolsa. Por sua vez, o valor de variação da oferta de preços corresponde ao valor monetário real que é ganho ou perdido por contrato e por cada variação da oferta de preços, e é igual ao valor da variação da oferta de preços multiplicado pela dimensão do contrato.

Como e quando é que os futuros de rendimento fixo são liquidados?

Uma característica única dos futuros é serem liquidados diariamente. No final de cada sessão de bolsa, o preço de fecho do mercado é determinado pela bolsa na qual o futuro é transacionado. Este valor é designado por preço de mercado e é igual para todos. São realizados pagamentos diários ao preço de mercado até terminar o contrato ou a posição ser fechada.

A liquidação diária em numerário corresponde à diferença entre o preço de fecho de t-1 e t. Em função do resultado, a conta do titular do contrato é debitada ou creditada. Por exemplo, se tiver ocorrido um aumento do preço da obrigação numa liquidação diária, esse aumento resultará num crédito na conta do comprador e num débito na conta do vendedor.

Com a DEGIRO, se um débito fizer com que o saldo da conta do titular da posição curta desça abaixo da margem de manutenção, o/a titular receberá um pedido de reforço de margem e terá de depositar mais fundos na conta ou liquidar as posições. Se o investidor não resolver o défice antes do prazo indicado no pedido de reforço de margem, a DEGIRO terá de intervir e fechar as posições em nome do investidor para o cobrir. Quando a DEGIRO tem de intervir, são cobrados custos adicionais.

Na data de expiração de um futuro de rendimento fixo, há normalmente uma entrega física. Isto significa que, com um posição longa, um investidor tem o direito à entrega das obrigações subjacentes. Por outro lado, outros tipos de futuros, como os futuros sobre índices, são liquidados em numerário.

A DEGIRO não realiza a entrega física das obrigações subjacentes na data de expiração. Por conseguinte, os investidores têm de fechar as suas posições antes de estas expirarem. Com uma posição longa, um investidor pode introduzir uma ordem de oposição para vender o número de contratos nos quais tem uma posição. Com uma posição curta, um investidor introduz uma ordem de compra para o número de contratos nos quais tem uma posição para poder fechá-la.

Onde posso encontrar informações sobre um futuro de rendimento fixo?

Uma vez que os futuros de rendimento fixo são contratos normalizados transacionados em bolsa, as informações sobre as especificações do contrato estão disponíveis no website da bolsa. Estão disponíveis mais informações sobre as características e os riscos do produto no respetivo Documento de Informação Fundamental (DIF). Pode consultar o DIF de um produto na plataforma da DEGIRO, ao clicar no nome de um produto e, em seguida, selecionar "Documentos". O símbolo e o código ISIN de um futuro de rendimento fixo são sempre exclusivos do futuro em questão.

Quais são os riscos e as recompensas de investir em futuros de rendimento fixo?

Negociar futuros de rendimento fixo pode ser compensador, mas também implica um risco de perdas. Pode perder mais do que o valor investido. Uma vez que o preço das obrigações subjacentes não pode baixar para menos de zero, a perda máxima numa posição longa num futuro de rendimento fixo é limitada ao valor do contrato da posição. Como, em teoria, o preço das obrigações subjacentes pode subir sem limites, o lucro numa posição longa é ilimitado. Para as posições curtas, a perda potencial é ilimitada e o lucro é limitado ao valor do contrato da posição.

Investir em futuros de rendimento fixo com a DEGIRO

Na DEGIRO é possível negociar futuros em várias bolsas de instrumentos derivados afiliadas. Todos os contratos de futuros que oferecemos estão disponíveis na plataforma ao selecionar Futuros no separador Produtos.

A DEGIRO cobra comissões de ligação, encargos de transação e encargos de liquidação pela negociação de futuros. Estes encargos estão disponíveis na nossa Tabela de Tarifas. É possível que a bolsa na qual o futuro é negociado também cobre uma comissão. Estas comissões também estão disponíveis na nossa Tabela de Comissões.

As informações neste artigo não foram escritas para fins de consultoria, nem têm a intenção de recomendar quaisquer investimentos. Investir envolve riscos. Pode perder o seu depósito ou uma parte do mesmo. Aconselhamos que invista apenas em produtos financeiros que correspondam ao seu conhecimento e experiência.