O que é um “short squeeze”?

Se já investe há algum tempo, provavelmente lembra-se do short squeeze da Volkswagen e, se é novo no mundo dos investimentos, talvez se lembre do da GameStop. Em termos simples, um “short squeeze” ocorre quando muitos investidores efetuam uma venda a descoberto numa ação (apostam contra ela), mas o preço da ação dispara. Como resultado, muitos investidores abandonam rapidamente a sua posição curta comprando de volta as ações para limitar as perdas ou salvaguardar quaisquer lucros, caso o preço das ações continue a subir. Por outras palavras, são “espremidos” para fora das suas posições.

O que acontece durante um “short squeeze”?

Em primeiro lugar, quando os investidores se colocam em posição curta, estão a especular que o preço de uma ação irá baixar. Assim, vendem ações que não possuem com o objetivo de as comprar de volta a um preço mais baixo. Se for bem sucedido, o lucro é a diferença entre o preço de venda e o preço de compra. Se o preço das ações aumentar e se tornar maior do que o preço de venda, o investidor sofrerá uma perda. O preço de uma ação pode continuar a subir, o que significa que, teoricamente, não há limite para a quantidade de dinheiro que um investidor pode perder quando abre uma posição curta. Para limitar as perdas potenciais, muitos vendedores a descoberto utilizam uma ordem de Stoploss. As posições são então fechadas automaticamente quando o preço atinge um determinado nível.

Durante um “short squeeze”, o preço de uma ação com um elevado volume de vendas a descoberto acelera inesperadamente, por exemplo, devido a notícias positivas ou a ganhos superiores aos esperados, deixando os vendedores a descoberto a lutar para fechar rapidamente as suas posições, comprando de volta as ações emprestadas. Os vendedores a descoberto que saem das suas posições fazem subir ainda mais o preço de uma ação. A dinâmica de aumento do preço das ações também pode atrair outros investidores para comprar, aumentando ainda mais o preço das ações.

Como saber quando está para chegar um “short squeeze”?

Para que ocorra um short squeeze, é necessário que já haja muitas posições curtas pendentes.

Quanto mais fortemente uma ação é vendida a descoberto, maior é a probabilidade de um short squeeze. Foi o que aconteceu, por exemplo, com a GameStop. Na primavera de 2020, o número de ações vendidas a descoberto era superior a 100%. Por outras palavras, havia mais ações vendidas a descoberto do que ações livremente negociáveis. O retalhista americano de videojogos era, portanto, um alvo ideal para os investidores causarem um short squeeze. No fórum online Reddit, os investidores privados fizeram subir o preço em centenas de por cento, e os vendedores a descoberto foram obrigados a abandonar as suas posições para limitar as suas perdas. As empresas com mais de 10% das suas ações em posições curtas e com uma capitalização bolsista inferior a mil milhões de euros são as que correm maior risco de sofrer um “squeeze”.

Na Europa, os vendedores a descoberto são obrigados a divulgar a sua posição quando esta excede 0,5% do capital emitido. Este valor é calculado tendo em conta todas as posições longas e curtas em ações e derivados da empresa em causa.

O que aconteceu no “short squeeze” da Volkswagen?

Um dos maiores “short squeezes” ocorreu em 2008 com a Volkswagen. Os fundos de cobertura consideraram que o fabricante alemão de automóveis não sobreviveria à grande crise financeira e especularam fortemente sobre uma queda dos preços. Foi criada uma grande posição curta, que ascendia a cerca de 12,5% das ações em circulação. Ao mesmo tempo, a rival Porsche aumentou a sua participação minoritária de pouco mais de 40% para 74% das ações da Volkswagen através de opções. Quando este facto se tornou conhecido, os vendedores a descoberto fugiram das suas posições. No espaço de cinco dias, o preço das ações da Volkswagen quintuplicou para 999 euros, tornando-se brevemente a maior empresa do mundo.

Quais são os riscos de uma operação de” short squeeze”?

Participar numa operação de short squeeze pode envolver riscos elevados. O principal fator a ter em conta é a oportunidade. Por exemplo, durante o short squeeze da GME, os preços dispararam para 347,51 dólares em 27 de janeiro de 2021. No entanto, uma semana depois, a 4 de fevereiro, o preço já era acentuadamente inferior de 53,50 dólares. Este é um exemplo claro de que, uma vez que a maioria dos vendedores a descoberto fecham as suas posições, o preço muitas vezes cai novamente.

Os “short squeezes” são lucrativos?

Os “short squeezes” são bastante arriscados, mas podem ser lucrativos. Quando compra uma ação a um preço baixo e um short squeeze a faz subir, se vender no momento certo, pode obter-se um grande retorno. No entanto, é impossível prever o momento certo para o mercado, e os preços podem cair tão rapidamente quanto sobem.

Principais conclusões:

• Quando ocorre um short squeeze, o preço de uma ação com um elevado volume de vendas a descoberto sobe inesperadamente, o que faz com que os vendedores a descoberto fechem as suas posições, fazendo subir ainda mais o preço da ação.
• A Volkswagen foi um dos maiores “short squeeze” da história, e vimos muitos outros “short squeeze” em 2021 devido ao fenómeno de “ações meme”.
• Em alguns casos, os investidores podem lucrar com um “short squeeze”, mas isso implica um alto risco.

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As informações contidas neste artigo não foram escritas para fins de aconselhamento, nem têm como objetivo recomendar quaisquer investimentos. Tenha em atenção que os factos podem ter mudado desde que o artigo foi originalmente escrito. Investir envolve riscos. Pode perder (uma parte) dos seus fundos investidos. É aconselhável investir apenas em produtos financeiros que correspondam aos seus conhecimentos e experiência. A diversificação não garante lucros ou proteção contra perdas em mercados em declínio.

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Fontes: Investopedia, FD, shortsell, The New York Times